Chip IA bruciano 650 miliardi in due giorni: perché ora trema anche Bitcoin
Il mercato obbligazionario riduce il sostegno al tema IA: chip in forte calo e Bitcoin scende mentre torna il rischio Fed.
Il mercato dell’intelligenza artificiale ha perso uno dei suoi appoggi più importanti: quello dei tassi. In due sedute, i titoli dei semiconduttori hanno bruciato oltre 650 miliardi di dollari di valore, mentre gli operatori hanno iniziato a prezzare la possibilità di un nuovo rialzo della Federal Reserve. Il movimento ha colpito anche il sentiment sulle attività più rischiose, con Bitcoin in calo a 66.869,27 dollari, -2,11% nelle ultime 24 ore.
La pressione arriva dal mercato obbligazionario, dove l’idea di tassi più alti più a lungo ha tolto ossigeno alle valutazioni più tirate. La ricostruzione della seduta indica che il cosiddetto scudo dei rendimenti, che aveva sostenuto il comparto IA per mesi, si è indebolito proprio mentre gli investitori riducono l’esposizione ai titoli più sensibili alla crescita futura. Per chi segue il trading criptovalute, il passaggio è rilevante perché lo stesso aumento dei rendimenti tende a pesare anche sugli asset digitali.
Il punto non è solo il calo dei chip, ma il cambio di narrativa. Le azioni di NVIDIA, barometro dell’intero ciclo dell’intelligenza artificiale, arrivavano già da settimane difficili, come emerso nella nostra analisi su NVIDIA e la sesta settimana di ribassi. Quando i rendimenti salgono, i flussi di cassa attesi in futuro valgono meno oggi: è un meccanismo particolarmente duro per le società che trattano a multipli elevati.
La correzione del comparto tecnologico si è intrecciata con la debolezza di Bitcoin, già sceso sotto soglie psicologiche importanti nei giorni scorsi. Il mercato aveva mostrato segnali di fragilità anche dopo lo shock legato ai chip, come raccontato nel nostro approfondimento su Bitcoin sotto 69.000 dollari e le liquidazioni da 750 milioni. In questo contesto, il tema non è soltanto la singola variazione giornaliera, ma la riduzione della propensione al rischio su più mercati nello stesso momento.
La dinamica è coerente con una fase in cui gli investitori stanno rivalutando il costo del capitale. Se la Federal Reserve dovesse mantenere una linea più restrittiva, le valutazioni costruite sull’espansione futura degli utili potrebbero restare sotto pressione. Anche chi valuta se comprare Bitcoin tende a guardare con attenzione ai rendimenti reali, perché una maggiore remunerazione della liquidità riduce l’attrattiva delle attività senza cedola.
Non tutti i titoli tecnologici hanno reagito allo stesso modo. Nei giorni scorsi il mercato aveva premiato alcuni nomi percepiti come più difensivi o meno esposti alla spesa aggressiva in infrastrutture IA, come evidenziato nell’articolo su Apple e i titoli resilienti mentre NEAR scendeva. La nuova ondata di vendite sui chip, però, suggerisce che gli investitori stanno distinguendo sempre di più tra crescita sostenibile e crescita finanziata da multipli elevati.
Per Bitcoin il nodo resta la correlazione con il rischio globale. La criptovaluta conserva driver propri, dagli afflussi sugli strumenti quotati alla domanda istituzionale, ma nelle fasi di tensione sui tassi tende ancora a muoversi insieme agli asset più speculativi. Dopo l’esposizione crescente di grandi banche verso Bitcoin e Coinbase, tema trattato nel caso JPMorgan vicino al miliardo tra Bitcoin e Coinbase, il mercato sta verificando quanto sia profonda la domanda strutturale quando Wall Street riduce la leva.
La prossima variabile sarà la traiettoria dei rendimenti e delle aspettative sulla Fed. Se il mercato obbligazionario continuerà a incorporare un rischio di rialzo, il comparto IA potrebbe restare vulnerabile e Bitcoin potrebbe faticare a recuperare slancio. Per ora, il segnale principale è chiaro: il rally dell’intelligenza artificiale non è più protetto come prima dal costo del denaro.
