Tesla e SpaceX nel Q2: spese alte e profitti rinviati per Musk
Tesla e SpaceX mostrano la stessa linea: investimenti aggressivi, margini sotto pressione e cassa da difendere mentre Wall Street misura il rischio Musk.
Tesla e SpaceX hanno presentato nei risultati estivi una traiettoria simile: investire molto adesso e rimandare la piena monetizzazione. Il punto, per Wall Street, è che una correzione simultanea colpirebbe Elon Musk su due fronti diversi, con la casa automobilistica già sotto pressione sui margini e SpaceX impegnata in una fase di forte espansione. Il titolo scambia a 352,84 dollari, in calo dell’1,29% nelle ultime 24 ore.
24/7 Wall St. ha indicato che i ricavi del gruppo automobilistico sono cresciuti del 25,5% a 28,24 miliardi di dollari, sostenuti da 480.126 consegne di veicoli. L’utile per azione rettificato si è fermato a 0,33 dollari, sotto la stima di 0,54 dollari, mentre il margine operativo è sceso all’1,4%. Il nodo è già emerso nella nostra analisi sul credito da 30 miliardi per Cybercab e Optimus, perché la spesa per intelligenza artificiale, robotica e taxi autonomi resta centrale nel 2026.
La pressione sulla cassa è il dato che il mercato sta osservando con maggiore attenzione. Il flusso di cassa libero è stato negativo per 1,09 miliardi di dollari, coerente con una fase in cui gli investimenti in conto capitale aumentano prima dei ricavi attesi dai nuovi progetti. Anche il tema del governo societario resta sensibile, come mostrato dal passaggio sulla Sec Usa e il voto automatico dei piccoli azionisti, perché le decisioni strategiche legate a Musk continuano a pesare sulla percezione degli investitori.
SpaceX si presenta con una fotografia diversa, ma non meno impegnativa. 24/7 Wall St. ha riportato ricavi in crescita del 92% a 7,81 miliardi di dollari nel primo trimestre da società quotata, con Starlink arrivata a 12 milioni di abbonati. Il ricavo medio per utente è però sceso da 85 a 66 dollari, segnale che la crescita dei volumi non elimina il tema della redditività unitaria.
La società spaziale ha inoltre registrato investimenti in conto capitale per 18,37 miliardi di dollari, di cui 15,83 miliardi destinati al calcolo per intelligenza artificiale, chiudendo il trimestre con una perdita netta di 541 milioni. Questo spiega perché il confronto con il mercato dell’intelligenza artificiale sia diventato più stretto, come già discusso nel nostro confronto tra NVIDIA e SpaceX. La valutazione relativa tra i due poli dell’impero Musk resta un altro tema aperto dopo il caso SpaceX sopra la casa automobilistica a 1,95 trilioni.
Per Musk, il rischio non è solo patrimoniale ma anche narrativo: due società percepite come dipendenti da grandi investimenti futuri possono soffrire quando il mercato riduce la tolleranza verso promesse lontane. Le azioni Tesla sono in calo del 21,54% da inizio anno, mentre SpaceX tratta il 7,28% sotto il primo prezzo di chiusura indicato a 160,95 dollari. Una vendita coordinata sui due titoli renderebbe più difficile sostenere la tesi secondo cui la crescita futura compenserà margini bassi, cassa negativa e investimenti ancora elevati.
